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中芯國際股價能到多少?2020中芯國際股票走勢預測分析

放大字體  縮小字體 發布日期:2020-07-13

  來源:廣發證券(16.780, -0.87, -4.93%)股份有限公司

  公司是中國大陸技術最先進、規模最大的晶圓代工企業。晶圓代工全球市場規模約569 億美元(IC insight 2019 年數據)。公司收入位列純晶圓代工公司全球第四位,中國大陸第一位,中芯國際擁有3 條8 英寸產線和4 條12 英寸產線,2019 年末合計產能約45 萬片(約當8寸)。從技術實力來看,公司是大陸目前唯一實現14nm FinFET 工藝量產的代工企業,在全球僅次于臺積電、三星等龍頭,位列第二梯隊。

  持續投入發力先進制程,以領先技術擁抱廣闊市場。晶圓代工是資本、技術密集型行業,高額支出使得多家競爭對手逐漸退出14nm 以下先進制程領域,而中芯選擇繼續追求更高工藝,資本支出和研發費用占營收比例遠高于行業水平。目前公司14nm 產能爬坡,第二代FinFET工藝研發進展順利。先進制程對應手機AP、基帶芯片、GPU 等高附加值應用,目前在此領域國內企業制造實力不足,高度依賴進口,潛在市場空間廣闊。公司享有國家政策、充沛資金、優秀人才等優勢,將成為先進制程的有力競爭者。   

  成熟制程基礎雄厚,持續受益國產替代。公司目前可以提供0.35 微米至28nm 技術節點邏輯工藝及多種特色工藝,在國內成熟制程領域實力領先。2019 年末以來,行業新一輪景氣周期開啟,公司產能滿載,2020 年多項產能擴充計劃進行,將進一步增厚企業利潤。中國是全球最大集成電路市場,國內芯片設計企業正在快速崛起,在貿易摩擦和國產替代大背景下,公司迎來良好發展機遇。

  合理價值43.6 港元/股,維持“買入”評級。不考慮科創板IPO 募投項目影響,維持前次預測20/21/22 年歸母凈利潤分別為2.43/2.10/2.17億美元,維持前次合理價值為43.6 港元/股,維持“買入”評級。

  風險提示。全球疫情持續擴大的風險,先進制程進展不及預期的風險。


 
 


 
 
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